Kun je de instap als aandeelhouder in een Spaanse SL via een kapitaalverhoging in twee termijnen betalen?

Vaak wil een investeerder instappen in een Spaanse SL (Sociedad Limitada, vergelijkbaar met een bv) door nu een deel te betalen en de rest zodra het bedrijf steviger staat. De Spaanse vennootschapswet (Ley de Sociedades de Capital) stelt hier een duidelijke grens aan.

Bij een SL moet volledig worden volgestort

Volgens artikel 78 van de Ley de Sociedades de Capital moeten de aandelen van een SL volledig worden genomen en volgestort op het moment dat de kapitaalverhoging wordt uitgevoerd. Ook het agio moet op dat moment worden betaald. Daarom kan eenzelfde kapitaalverhoging niet half nu en half later worden betaald.

Alternatieven om in tranches te investeren

• Twee opeenvolgende kapitaalverhogingen. De tweede wordt toegezegd in de aandeelhoudersovereenkomst en afhankelijk gemaakt van afgesproken mijlpalen. Tot die is afgerond, heeft de investeerder een lager percentage dan gepland.
• Eerste tranche in kapitaal, tweede als converteerbare of winstdelende lening (préstamo participativo). De lening wordt omgezet in aandelen zodra de afgesproken mijlpalen zijn behaald.

In beide gevallen moet de aandeelhoudersovereenkomst (pacto de socios) de voorwaarden, de prijs van de tweede tranche en het uiteindelijke percentage van de investeerder vastleggen.

Lening of deelname in het kapitaal?

Een gewone lening geeft geen aandelenbelang of stemrecht, alleen recht op terugbetaling en rente. Wil je aandeelhouder worden met een bepaald percentage, dan is instappen in het kapitaal meestal het efficiëntst. De converteerbare of winstdelende lening is zinvol voor de tweede tranche.

Loopt de investering via een Spaanse vennootschap, dan kunnen dividenden en vermogenswinsten onder de vrijstelling van artikel 21 van de Ley del Impuesto sobre Sociedades (Spaanse vennootschapsbelastingwet) vallen. Daarvoor is een minimumbelang van 5% vereist dat ten minste één jaar wordt aangehouden.

Voordat je investeert: merk, recepten en due diligence

Bij bedrijven die draaien op een merk, controleer je vóór de closing het volgende:

• Dat het merk is geregistreerd bij het OEPM (Spaans octrooi- en merkenbureau) of het EUIPO op naam van de vennootschap en niet van de oprichter. Staat het op naam van de oprichter, dan moet hij het schriftelijk overdragen of in licentie geven aan de vennootschap.
• Dat de knowhow (recepten, processen) is vastgelegd en overgedragen aan de vennootschap, inclusief bijdragen van andere aandeelhouders of medewerkers.
• Bevat het merk een geografische naam, laat dan een merkenspecialist de registratie en de reikwijdte ervan beoordelen.

Ook is een basis due diligence aan te raden, met onder meer:

• Notariële akten en statuten.
• Huidige aandeelhoudersstructuur.
• Laatste jaarrekeningen en voorlopige cijfers.
• Verklaringen dat de vennootschap bij is met de Spaanse Belastingdienst (Hacienda) en de sociale zekerheid.
• Overzicht van schulden en leningen.